中衡设计2018年年报点评：设计业绩提速,有望受益长三角一体化

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双主业驱动,设计营业增速亮眼

2018年公司实现营收18.66亿,同比增加28.32%;实现归母净利润1.68亿,同比增加11.74%。双主业增加稳健,此中设计营业实现收入8.82亿,同比增加41.86%,新签设计定单17.43亿,同比大幅增加165%;工程承包营业实现收入7.08亿,同比增加11.17%。

毛利率有所晋升,现金流连结净流入

公司2018 年ROE为9.70%,同比晋升0.37pct。毛利率为25.11%,同比晋升0.46pct,毛利率晋升主如果因为高毛利率的设计营业占比的晋升;净利率为9.60%,同比降低1.57pct。时代用度率为11.89%,同比降低0.12pct;此中办理用度率降低0.17pct至11.92%,财政用度率晋升0.04pct至-0.03%。总资产周转率为0.62次,同比晋升14.81%,应收账款周转率为2.49次,同比降低5.68%,营运能力连结安稳;资产欠债率为41.22%,同比晋升2.23pct。近五年公司的现金流均连结净流入,2018年实现谋划性净现金流0.89亿,谋划性净房地二胎,现金流/业务收入为4.78%。 Q4事迹增加提速 公司2018Q一美白牙膏推薦,、Q二、Q3和Q4别离完成营收2.94亿、3.65亿、3.95亿、8.12亿,同比增加51.15%、14.53%、20.44%、32.45%;实现净利润0.20亿、0.53亿、0.41亿、0.54亿,同比增加14.52%、-1.37%、12.18%、26.85%。四时度公司事迹增加有所提速。

内生外延推动天下结构,有望受益长三土城當舖, 角一体化

公司采纳内生增加与外延成长并举的方法,渐渐构成华东、华南、西南和西北的重点区域结构,陈述期内公司在非华东地域的收入占比已跨越30%,天下结构计谋初见成效。近期发改委正在就长三角一体化成长计划纲领收罗定见,2018年重启轨道交通审批以来的获批项目有跨越60%的投资在长三角地域,将来更多的基建项目有望加快落地,公司深耕华东地域有望充实受益。

红利展望与投资建议:估计公司19-21年EPS为0.77/0.95/1.14元,PE别离为19.2/15.6/12.9倍。保持“买入”评级。

危害提醒:应收账款坏账,固定资产投资放缓,定单转化率不及预期等。

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