韦尔股份:收購获有条件批复,卡位cis設計業務添蓝圖
【事務】公司公布最新通知布告,刊行股分采辦資產并召募配套資金暨联系關系買卖事項得到中國證监會并購重组审核委员會审核有前提經由過程暨公司股票复牌。CIS 多范畴结構,踊跃卡位高中端CIS,助力海内领先IC 設計企業:
Yole 数据,2017年全世界前三大CIS 芯片企業索尼/三星/OV CR3为73%,公司這次收購OV 将助管道清潔劑,力公司踊跃卡位CIS 高中低端范畴,有望为公司進献较大的事迹弹性。因为手機缺少重大的立异消费者换機需求较弱,终端手機市場景气宇较弱,但因为3D 摄像頭、单摄到多摄演進趋向愈演愈热,Yole 相干陈述指出,估计2016~2022年全世界CMOS 圖象傳感器市場的复合增加率CAGR 为10.5%,摄像頭從2D 到3D 驱動CIS 財產链產生變革,逐步实現人機交互。CIS 逐步浸透至更高附加值范畴,包含汽車、安防和醫療等,陪伴着智能驾驶和ADAS 的鼓起,傳感器交織交融車载摄像外送茶,頭的数目将有顯著的晋升。
同時,CMOS 圖象傳感器在無人機拍摄、生物特性辨認和VR/AR等范畴也饰演着毛孔清潔敷泥膜,不成或缺的脚色。通知布告指出,收購樂成後,公司将持有北京豪威100%股权,视信源79.93%股权,直接及間接持有思比科85.31%股权。
通知布告指出,公司經由過程刊行股票采辦資產,向買卖對方付出對价金额为135.12亿元,刊行3.99亿股股票,若不斟酌配套融資,占刊行完成後上市公司总股本的比例为46.67%。同時,經由過程非公然刊行股票的方法召募配套資金不跨越20亿元,通知布告指出,本次召募配套資金的订价原则为询价刊行,召募配套資金的订价基准日为本次非公然刊行股票刊行期的首日。本次召募配套資金的股分刊行代价不低于订价基准日前20個買卖日上市公司股票買卖均价的90%。資金重要用于豪威半导體扶植晶圆测试及晶圆重構出產线項目(二期)、硅基液晶高清投影顯示芯片出產线項目(二期)和付出中介機構用度。通知布告指出,此中17亿元用于晶圆测试及晶圆重構出產线項目(二期),自立新建高像素圖象顯示芯片的 12寸晶圆测试及重構封装;2亿元用于硅基液晶高清投影顯示芯片出產线項目(二期),扩充美白牙齒方法,LCOS 產线,以知足将来
二、3年市場對LCOS 快速增加的需求。
深耕功率/摹拟芯片設計:韦尔自研营業,包括了功率半导體(包含TVS/MOSFET/肖特基于极管等)、摹拟IC(包含LDO/DC-DC/led 背光驱動/開關等)、直播芯片、射频、硅麦等,2007年公司開辦起頭一向深耕于半导體設計营業,在分立器件、摹拟IC 中的LDO 產物等,公司均处于行業领先位置, TVS 系列產物具有國际竞争力,在消费类市場中出貨量稳居海内第一(18年年报),LDO 產物2018年已实現出貨量超亿只,在消费类市場中,出貨量居海内設計公司第一(18年年报),别的,按照咱们此前公然德律風集會,公司射频/高清解码/硅麦等范畴產物在19年也有望迎来新的冲破。同時,按照財產链调研咱们也能看到18年是入口替换逐步落实的元年。
投資建议:保持買入-A 投資评级。咱们估计公司2019年-2021年净利润分4.05亿元、4.47亿元、4.96亿元;同時,豪威科技19~21年许诺事迹扣非净利不低于5.45亿元、8.45亿元、11.26亿元,思比科19~21年许诺扣非净利不低于2500万元、4500万元和6500万元,假如公司2019年起頭并表,依照最低许诺事迹和刊行3.99亿股(刊行股分采辦資產修订稿)计较(刊行完成後,不斟酌召募配套資金环境下总股本为8.55亿股),斟酌公司摹拟IC 及功率半导體行業上風职位地方及財產稀缺性,和圖象傳感芯片整合效應,赐與公司必定的估值溢价, 6個月方针价为67.8元。
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